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2021/10/21 1:07

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DCF法について質問があります。

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質問者2021/10/21 23:51

運転資本が現金流入出額とのギャップを調整するということはわかったのですが、運転資本が増加したときにマイナスとして計算するのはなぜですか? 運転資本が増加するならば、プラスとして計算するべきではないでしょうか?

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フリーキャッシュフローっていうのはとにかく全部投資した後に残った余りの部分です。 なので運転資本が必要になればフリーキャッシュフローのマイナスになりますし、運転資本が回収できればフリーキャッシュフローのプラスになります。 そうやってフリーキャッシュフローを求めていって、年々のフリーキャッシュフローの現在価値合計を企業価値とするわけです。 よーするに、フリーキャッシュフローの算定に運転資本の増減を含めるのは、運転資本の増減がキャッシュに影響するからです。 また、運転資本はフリーキャッシュフローを求める過程で使われて、算定されたフリーキャッシュフローから企業価値が決定される、という関係があります。